计较机行业周报：AI基建投入加码关心国产AI算力

　　海外云厂业绩增速可不雅，AI投资持续加码。10月29日，微软发布25Q3财报，第三季度公司微软云营业收入491亿元，超预期增加26%。10月30日，谷歌发布25Q3财报，受AI驱动，谷歌云收入于三季度增加34%至152亿元。10月31日，亚马逊发布25Q3财报。得益于AI根本设备的强劲需求以及客户持续加快上云历程，亚马逊云科技第三季度净发卖额达到330亿美元，同比增加20%，创下自2022年以来最高增速。亚马逊、微软、谷歌的业绩表示呈现出较着的AI驱动特征。我们认为，AI手艺正正在沉塑云计较市场的合作款式，并鞭策企业数字化转型进入全新阶段。阿里CEO吴泳铭暗示，阿里巴巴正正在扶植超大规模AI根本设备，加大投入打制超等AI云。模子层面，“通义千问”曾经成为全球最具影响力的开源模子家族，总共开源了300多个模子，涵盖全模态、全尺寸，衍生模子跨越17万个，位居全球第一。11月6日，科大讯飞发布深度推理大模子讯飞星火X1。5，该模子基于自从可控全国产算力平台，1台昇腾标配办事器可摆设，言语理解、文本生成、学问问答、逻辑推理、数学能力、代码能力等六大焦点能力全面临标国际支流。我们认为，国产大模子正正在通过开源聚合开辟者生态，以生态规模换取持久合作力，同时加快取国产算力平台的适配，为中国正在全球AI合作中构成差同化劣势奠基了根本。

　　风险提醒：所援用数据材料的误差风险；AI投资力度不及预期；AI产物合作加剧；沉点关心公司业绩不达预期；政策尺度出台速度不及预期。

　　投资：我们认为，国产AI财产链其焦点价值正在于衔接AI海潮下中国对AI全财产链自从可控的火急需求。中持久来看，国产算力财产链正正在构成差同化的合作劣势，正在算法和架构上的立异为国产AI硬件成长斥地了新径，无望构成从锻炼到推理再到使用的繁荣共赢场合排场。跟着AI使用普及取硬件迭代构成良性轮回，国产算力财产将送来持续增加周期。维持计较机行业“保举”评级。关心：（1）国产芯片：海光消息（688041。SH）、寒武纪-U（688256。SH）；（2）国产办事器：中科曙光（603019。SH）、神州数码（000034。SZ）、海潮消息（000977。SZ）、紫光股份（000938。SZ）、软通动力（301236。SZ）；（3）IDC：奥飞数据（300738。SZ）、云赛智联（600602。SH）、数据港（603881。SH）。